波动率为何“扎堆”出现？论金融风险的非线性本质 在金融市场中，一个被广泛观察却常被误解的现象是：高波动期往往成群出现，平静期亦持续良久。这种“波动率聚集”（Volatility Clustering）并非随机噪音，而是市场微观结构、投资者行为与信息流动共同作用的结果。理解其生成机制，对构建有效的风险管理框架至关重要。 一、波动率聚集：从经验现象...
